美国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会(huì)就(jiù)近期(qī)大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银(yín)行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技(jì)以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示(shì)，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面也(yě)表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空(kōng)压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴于地区(qū)银(yín)行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他(tā)们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担(dān)忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还(hái)报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关键利(lì)率均上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳(tiào)空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年(nián)大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发(fā)布的一(yī)份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入(rù)集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级(jí)别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集(jí)中在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的议息会(huì)议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有(yǒu)较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前(qián)原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他(tā)利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时(shí)间观察(chá)，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和(hé)美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积(jī)，而且从(cóng)年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部(bù)分(fēn)装置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存(cún)较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压(yā)缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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