在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高(gāo)泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央行泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等(děng)方式提振(zhèn)股价(jià)，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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